Анализ и оценка финансового состояния неплатежеспособного предприятия (модели банкротств)

При оценке финансового состояния предприятия важное значение имеет анализ перспективной платёжеспособности на ближайшее время (день, месяц) на основе сопоставлению объёмов платёжных средств и предстоящих обязательств.

Предприятие считается платёжеспособным, если его обязательства на предстоящий период перекрываются платёжными средствами.

При выявлении причин неплатёжеспособности необходимо разработать мероприятия по их устранению.

К причинам неплатёжеспособности относятся: невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение её себестоимости, невыполнение плана по прибыли, что может привести к недостатку собственных средств.

В качестве возможных корректирующих мер в такой ситуации для эффективного выхода из кризисного состояния и ликвидации нежелательных последствий, могут быть:

Снижение дебиторской задолженности и продолжительности ее оборота.
Снижения просроченной задолженности в составе дебиторской задолженности.
Балансирование дебиторской и кредиторской задолженности.
Оптимизация запасов.
Избавление от непрофильных и неиспользуемых активов.
Использование долгосрочных источников капитала для финансирования капитальных вложений.
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.

Первый – количественный – базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, модельюR-счета (Россия, авторы модели Р.С. Сайфуллин и ГГ. Кадыков) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов.

Второй – качественный – исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна).

Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.

Особый интерес вызывают зарубежные методики, которые учитывают различные факторы, влияющие на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Однако эти модели не подходят для диагностики банкротства российских предприятий, поскольку весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны из финансовых условий, сложившихся в США.

Модель Альтмана была построена на выборке из 66 компаний - 33 успешных и 33 банкротов.

Начальная версия модели включала 22 коэффициента. Модель предсказывает точно в 95% случаев.

Общий вид модели: Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + .999E, где
A = оборотный капитал / совокупные активы
B = нераспределенные прибыли прошлых лет / совокупные активы;
C = прибыль до уплаты процентов и налогов / совокупные активы;
D = рыночная капитализация акций / полная балансовая стоимость долговых обязательств;
E = объем реализации / совокупные активы.

При Z < 2.675 наступление неплатежеспособности неизбежно.

Модель Фулмера была построена на выборке из 60 компаний - 30 успешных и 30 банкротов.

Средний размер совокупных активов фирм в выборке Фулмера -- 455 тысяч долларов.

Начальная версия модели включала 40 коэффициентов.

Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед.

Общий вид модели: H= 5.528V1+ 0.212V2+ 0.073V3+ 1.270V4- 0.120V5+ 2.335V6+ 0.575V7+ 1.083V8+ 0.894V9- 6.075, где
V1= нераспределенные прибыли прошлых лет / совокупные активы;
V2= объем реализации / совокупные активы;
V3= прибыль до уплаты налогов /совокупные активы;
V4= денежный поток / полная задолженность;
V5= долг / совокупные активы;
V6= текущие пассивы / совокупные активы;
V8= log (материальные активы)
V8= оборотный капитал / полная задолженность;
V9= log прибыль до уплаты процентов и налогов / выплаченные проценты.

Наступление платежеспособности неизбежно при H < 0.

Модель Таффлера - в целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.

Z = 0,53Х1+ 0,13Х2+ 0,18Х3+ 0,16Х4,

где Х1— прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
Х2— оборотные активы / сумма обязательств;
Х3— краткосрочные обязательства / сумма активов;
Х4— выручка от реализации / сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 3. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Интерпретация результатов:
Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;
Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Модель Лиса - в этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z = 0,063Х1+ 0,092Х2+ 0,057Х3+ 0,001Х4,
где Х1— оборотный капитал / сумма активов;
Х2— прибыль от реализации / сумма активов;
Х3— нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х4— собственный капитал / заемный капитал.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 4. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).
Интерпретация результатов:
Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;
Z > 0,037 — вероятность банкротства малая.

Наиболее адекватно оценивают экономическое состояние отечественных предприятий модели, разработанные, учеными Иркутской государственной экономической академии (Р.С. Сайфуллиным и ГГ. Кадыковым, А.А. Зайцевой), учеными Казанского государственного технологического университета, Г.В Савицкой и др.

Альтернативные подходы к исследованию проблемы прогнозирования банкротства, разработанные российскими экономистами Любушиным Н.П. и Безбородовой Т.И, Карапетяном А.Л. и Мудраком А.В., Е.В. Горюновым, Д.А. Ендовицким и М.В. Щербаковым и др., несмотря на ряд достоинств каждой, также не могут в полной мере решить задачи адекватного диагностического анализа с учетом специфики отраслей.

В российской практике неплатежеспособность предприятия определяется Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и неудовлетворительной структуры баланса (Распоряжением Финансового Управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-Р).

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2.
Ктл= текущие (оборотные) активы / текущие обязательствам.
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами менее 0,1.

Косс = Итог по разделу III Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов - Итог по разделу I Внеоборотные активы) / Итог по разделу II Оборотные активы.

При неудовлетворительной структуре баланса (Ктл < 2, Косс < 0,1) для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев.

При удовлетворительной структуре баланса (Ктл > 2, Косс > 0,1) для проверки финансовой устойчивости рассматривается коэффициент утраты платежеспособности.

Смотрите также по теме:

Переход к следующему ответу

Комментарии к этой заметке:

Добавить Ваш комментарий: